我国公司并购方面存在的主要问题
1.缺乏一部综合调控公司并购活动的法律或法规
我国公司并购立法与收购实践比较尚嫌落后。有关公司并购的法律规定散见于民法通则、合同法、行政许可法、证券法、公司法、金融法及上市公司收购管理办法、上市公司收购报告书、要约收购报告书、被收购公司董事会报告书、豁免要约收购申请文件、外国投资者并购境内公司暂行规定,关于向外商转让上市公司国有股和法人股的通知、关于外国投资者并购境内公司股权有关税收问题的通知等法律、法规、规章、规范性文件。
这些法律、法规、规章与规范性文件对我国公司并购的规范较分散,协调性差,甚至存在自相矛盾和法律冲突的地方。如对上市公司股票回购,有关收购A股、B 股、H股之间,国家股、法人股和个人股之间的价格换算与利益区分方面的规定不尽一致和详细;对股东特别是中小股东的权利保护方面也存在矛盾与冲突。例如证券法规定,强制要约是指并购公司持有目标公司的股票达到一定比例时,必须对目标公司全体股东发出收购要约。一般而言,并购公司控制了30%的股票以后,就已取得目标公司实际控制权。但《上市公司收购管理办法》一方面确定中、小股东享有与大股东平等的机会,另一方面又没有针对中、小股东权利规定具体、可操作性强的保护措施。只是让这种理论上的机会能否实现取决于并购公司的意志与并购实践,致使广大中小股东的权利难以实现。
2.对反收购制度缺乏明文规定
虽然我国公司并购多以协议收购为主,反收购的案例极少。但从公司并购实践来看,并不是所有的公司并购活动都成功,都取得了不俗的回报。有些上市公司在收购后的经营业绩处于下滑趋势,社会效益及经济效益均不显著。我国除公司法第一百四十九条不显山不露水地规定了股份回购这一反收购措施外,对其他反收购手段如中止协议、白衣骑士、反噬防御的规定尚属空白。
3.公司并购的行政审批与执法部门不统一
我国公司并购的审批与执法活动涉及中国证监会及各大区中心城市证券办公室与中央政府、地方政府的经贸、工商、土地、税收、银行、环保、知识产权、海关、法院、公安、检察、公证、国资、仲裁诸部门,致使政府对公司并购实践的国家干预不统一。主要表现在:
(1)对公司并购的行政审批立法不统一;
(2)公司并购批准的权限职责与程序不统一;
(3)公司并购案件的仲裁、诉讼(包括不服行政审批机关、复议机关决定而提出的行政诉讼)与行政处罚尺度不统一。
4.中介机构未能充分发挥作用
公司并购实践表明,中介机构如投资银行、律师事务所、审计师事务所、会计师事务所、产权交易所(中心)在公司并购活动中的策划、介绍融资、咨询、草拟协议、公证、释法、审查、调查、资产评估、出具法律意见书及财务顾问意见书方面起着举足轻重的作用。由于诸种因素,中介机构的作用在我国公司并购市场未能充分体现出来。
- 上一篇:美国跨国公司并购对中国的启示
- 下一篇:跨国公司并购境内企业的趋势及法律
相关文章
- ·我国公司并购存在的问题
- ·跨国公司并购我国企业的审批制度问题
- ·跨国公司并购我国企业的产业政策问题
- ·跨国公司并购我国企业的待遇标准问题
- ·跨国公司并购国内企业中存在的问题
- ·我国公司并购应注意哪些问题
- ·我国上市公司管理层收购中存在的融资问题
- ·上市公司并购中的中小股东利益保护问题
- ·我国企业被跨国公司并购的现状及发展趋势
- ·金融危机对我国上市公司并购影响的分析
- ·股权分置改革对我国上市公司并购的影响
- ·外资在我国并购企业中存在的问题与成因
- ·发展我国跨国公司并购的立法建议
- ·我国跨国公司并购的特点
- ·跨国公司并购引发的垄断问题
- ·我国上市公司并购融资结构分析
- ·跨国公司并购我国国有企业的产业选择
- ·跨国公司并购我国国有企业的方式
- ·金融危机对我国上市公司并购影响的实证分析
- ·我国上市公司并购活动升势明显
- · 什么是公司兼并?
- · 公司收购的种类有哪些?
- · 被吊销营业执照的后果
- · 吊销营业执照后债务清偿与追讨
- · 上市公司的要约收购
- · 上市公司的协议收购
- · 收购中对国有股的特别规定
- · 公司合并概述
- · 公司合并的形式
- · 公司合并的程序