10月25日，美国商业房地产市场贷款机构巨头之一嘉迈金融集团向特拉华州联邦庭提交了破产保护申请。市场人士分析，尽管市场对嘉迈集团走向破产已经没有太多悬念，但是这一消息再一次激发了官方和民间对美国商业房地产市场的悲观预期，加上商业房产需求的不断下降，各方都预期这将不会是最后一单相关类型的破产案。

　　根据嘉迈集团呈交给破产法庭的文件，截至今年6月30日，该集团资产名下总资产额为201亿美元，总负债为210亿美元，处于资不抵债的境况。该集团希望能够通过引用破产法第11章的规定在法庭保护下或保留其全部业务作为重组后新公司的一部分，或者作为“继续经营的公司”以全价出售，借此减少负债规模以继续经营。嘉迈集团董事会主席兼首席执行官杰伊·列文在保护后的声明中表示，美国商业房地产市场的困难境况极大挤压了嘉迈集团的现金流，并因此对该集团的全部核心业务造成了负面影响。

　　今年第二季度亏损16亿美元的消息，使市场对嘉迈集团申请破产保护的预测不断升温。虽然该集团在9月初，通过协议以4.9亿美元向巴菲特的伯克希尔·哈撒韦等公司售出了旗下的北美服务及按揭银行业务，但无奈该协议对缓解集团的200亿美元的债务压力来说可谓是杯水车薪。与此同时，穆迪在9月9日公布的信用评级报告中，将嘉迈集团的高级无担保债务由原本的C级调低至Caa1级，进一步打击了已经摇摇欲坠的嘉迈集团。此外，美国联邦存款保险公司(FDIC)要求嘉迈集团在犹他州经营的银行必须提高资本值，也加速了后者走上破产保护之路的进程。　　这家总部位于宾夕法尼亚州的金融集团的前身是通用汽车旗下通用汽车金融服务公司(GMAC)旗下的商业房地产业务部门，该部门于2006年由包括高盛、KKR及FiveMileCapitalPartners等数家企业组成的私人股本基金合组财团买下，并重新命名为嘉迈金融集团。根据穆迪提供的数据，嘉迈金融集团的启动资金为100亿美元，主营业务是为公寓建筑、写字楼、工业建筑、购物中心以及其他商业地产的投资者和开发商提供抵押贷款融资和投资组合管理服务。

　　据悉，持有嘉迈集团担保债务的债权人包括花旗和摩根大通，以及对冲基金保尔森公司、Anchorage顾问公司和银点资本等，其破产将导致上述投资人血本无归。但是，其破产背后还隐藏着更大的风险，分析人士提醒市场警惕，嘉迈的破产反映了当前美国商业房地产市场风险的集中释放，这将可能引爆新一轮中小银行破产潮。

　　据分析，引致嘉迈集团申请破产保护的因素有以下几个。首先，贷款银行面临高违约率。根据嘉迈集团发布的最新季度报告，截至今年6月份，总价值241亿美元的证券化抵押贷款投资组合中，约有40亿美元贷款逾期超过60天。这相对于去年年底的违约比例大幅度恶化，当时总值269亿美元的投资组合中，违约的金额为15.2亿美元。

　　其次，商业地产价格大幅度缩水。穆迪/REAL商业地产价格指数8月份环比下降了3个百分点，并且截至9月19日较2007年10月份的价格水平下降了近41%。

　　最后，商业地产的使用率及需求受经济危机影响出现急剧收缩。自2007年经济由顶部回落以来，零售店铺以及公寓的需求量一直处于下降的趋势之中，同时雇主大幅度裁员也减少了写字楼的使用。根据房地产研究机构的分析数据显示，目前美国办公场所空置率创5年新高，公寓空置率达到23年未见的高点，而商场也出现自1992年以来最大面积的空置。

　　与此同时，尽管近几个月住房市场正在初步显现出复苏势头，但是分析人士提醒市场不应过于乐观。据分析，今年夏天住房市场出现的住宅销售价量齐升的状况，应主要归功于政府对首套住宅者施行的税费优惠政策。由于这项政策将于今年11月30日截止，届时住房市场的需求动力将可能恢复疲弱。另一方面，由于价格低廉，住宅建筑商正在缩减新屋的建筑数量。根据全美住房建筑商协会的统计数据，当前的每月新屋建筑量已经下降到了1992年以来的最低点。