银行业:宽松政策维持 经营环境向好 荐4股
事件:
中央经济工作会议有关金融领域的主要内容:
1、货币政策要保持连续性和稳定性,增强针对性和灵活性。
2、要密切跟踪国内外经济形势变化,把握好货币信贷增长速度,加大信贷政策对经济社会薄弱环节、就业、战略性新兴产业、产业转移等方面的支持,有效缓解小企业融资难问题,保证重点建设项目贷款需要,严格控制对高耗能、高排放行业和产能过剩行业的贷款,着力提高信贷质量和效益。
3、要积极扩大直接融资,引导和规范资本市场健康发展。
1、信贷规模扩展。适度宽松的货币政策的基调得到官方的再次肯定,利率上调及存款准备金率上调的担忧开始化解,2010年银行业可能再次向经济体投放7-8万亿新增贷款。这种宏观政策也切合了扩内需促销费的主要基调。为了争取优质客户,中型银行的信贷扩张规模会继续大幅扩展,而大型银行信贷政策仍将保持稳健,银行信贷投向将重点关注调整产业结构和调控经济运行状态。
2、资产质量有保证。新增贷款的投放主要集中在得到国家政策支持的领域,比如:重大科技专项、节能减排项目、中小企业贷款等,银行也将减少向产能过剩行业的信贷规模。这种信贷结构的转变能够提高资金的使用效率,提高投资收益率,确保资产的质量。同时银监会采取不良贷款监管的容忍度差异化政策,对于符合国家产业政策的行业,比如:中小企业、三农等,其容忍度可以提高。这也能适度的降低各家银行的不良贷款率。
3、投行业务进一步发展。我国是银行主导型的金融结构,间接融资占比过大,直接融资占比过小。中央提出大力发展直接融资,重点是发展债券融资。综合化经营的商业银行有投资银行业务,可承销各类中期票据和短期融资券,投行业务收入将进一步提高。2010年,大型银行将从投行业务的发展中受益。
4、资本充足率较高的银行受益更大。2010年,银行业整体外部环境是“量稳价升”,尽管基准利率不会上调,但是受到市场收益率提高的推动,在中小企业贷款方面商业银行议价能力提升,银行的净息差也将提高。资本充足率相对较高的银行,其信贷规模扩展空间更大,能够更好的分享到扩张性货币政策带来的较高的业绩增长。
5、投资建议:良好的政策环境以及相对较低的估值优势,能够支撑银行股的走势,维持行业增持评级。
重点推荐:资本充足率相对较高、弹性较大、综合化经营的银行,比如:工行、建行、招行和北京银行。
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