管理层收购MBO的内涵
管理层收购(Management Buy-out,MBO),又称“经营层融资收购”,国内一般译为管理者收购、管理层收购或管理层融资收购,即为管理层利用杠杆融资对目标企业进行收购,具体来说是指目标公司的管理者或经营层利用借贷所融资本或股权交易收购本公司的股份的行为,从而改变公司所有者结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司目的、并获取预期收益的一种收购行为,是二十世纪七十年代在传统并购理论基础上发展起来的一种新型的并购方式,是企业重视人力资本提升管理价值的一种激励模式。通过收购,企业的经营者变成了企业的所有者,完成由单纯的企业管理者到企业主人的转变。MBO的实行,意味着对管理作为一种资源价值的承认。通常,上市公司管理层和员工共同出资成立职工持股会或上市公司管理层出资成立新的公司作为收购主体,一次性或多次通过其授让原股东持有的上市公司国有股份,从而直接或间接成为上市公司的控股股东。
MBO通过设计管理层既是企业所有者又是企业经营者的特殊身份,希望企业在管理层的自我激励机制,以及在高负债的外部约束下充分挖掘企业潜力,实现企业价值的最大化。也就是说,MBO最重要的目标是“做大蛋糕”,管理层在“蛋糕”的增量中利用融资杠杆获得超额利润,同时给MBO融资的一方也在增量“蛋糕”中获得高额回报。
管理层收购的基本出发点是解决企业内部激励机制问题,降低企业所有者与经营者之间的委托代理成本。解决内部激励、降低委托代理成本的方式有许多种,而MBO是最直接的一种方式。目前,我国资本市场一直在探索解决国有股减持的方法,MBO在我国是近两年出现的新生事物。直观来看,在目前我国国有企业面临内部激励不足和扭曲的情况下,管理层收购不可避免地成为解决我国国有企业激励不足的一种选择。在我国国民经济改革的大环境下,可能会更有成效。
根据被收购公司不同的资产结构、经营层的收购意愿,以及被收购公司原股东的转让意愿,MBO的操作主要有以下几种模式:
● 经营层收购股东的公司
● 经营层收购母公司下属的子公司
● 经营层收购母公司下属的业务部门
● 经营层收购母公司
- 上一篇:如何进行管理层收购(MBO)
- 下一篇:实施MBO的优势分析
相关文章
- ·为什么反对国企实行管理层收购
- ·完善我国管理层收购立法建议
- ·管理层收购的融资问题
- ·管理层收购的主体问题
- ·管理层收购的意义
- ·管理层收购的特征
- ·管理层收购的概念
- ·论我国上市公司管理层收购的法律规制
- ·上市公司管理层收购融资方面的法律规制
- ·我国上市公司管理层收购中存在的融资问题
- ·完善我国管理层收购之立法对策选择
- ·我国管理层收购存在问题的根源
- ·我国与西方国家管理层收购之比较
- ·什么是国企管理层收购?
- ·在管理层收购中政府担当双重身份
- ·我国MBO收购中的购买方往往是最高管理层
- ·1992年以后的管理层收购
- ·20世纪90年代早期的管理层收购
- ·在管理层收购中政府担当双重身份
- ·我国MBO收购中的购买方往往是最高管理层
- · 企业改制补偿金存在的问题
- · 风险分类有哪些
- · 审计风险评估面临的挑战
- · 湖北增资扩股程序业务规则
- · 工业国有土地转让协议
- · 就业协议书的作用及注意事项
- · 隐名股东权利的确保
- · 保险公司股权转让管理办法
- · 每股净资产与股价的作用是什么
- · 中国第一钢铁巨头河北钢企"深度