易富财经讯：

　　“考虑到票据融资减少了3000多亿, 新增贷款实际上达到了8000多亿!”东方证券宏观分析师高义对CBN记者表示。

　　市场之所以屡屡失算, 主要因为四大国有商业银行对新增贷款的贡献在逐月降低, 传统预测方法有些失灵。 同时也低估了银行的季末冲刺的力度。

　　9月份, 工商银行、农业银行、建设银行和中国银行四大行新增贷款共1105亿元, 为年内单月新低, 仅占新增贷款总额的21%。 而之前, 四大行的比例均未低于30%。

　　四大行“急流勇退”

　　央行昨日公布的数据显示, 9月当月人民币各项贷款增加5167亿元, 其中, 短期贷款增加2114亿元, 中长期贷款增加6097亿元, 票据融资则进一步回落, 大幅减少3516亿元。

　　此外, 前三季度人民币贷款共增加8.67万亿元人民币。

　　而此前, 市场预期, 9月新增信贷可能“出人意料”的低。 外电曾引用中国银监会主席刘明康的话称, 9月份新增贷款仅有3000亿至4000亿元。 而7月份信贷规模暴跌至3559亿元, 8月稍增至约4104亿元。

　　上述判断可能是依据国有四大银行的情况作出的。 但昨天央行公布的数据显示, 四大行新增贷款所占比重在进一步下降。

　　经计算, 9月份, 国有四大行新增贷款增加1105亿元, 仅占全部新增贷款总额的21%。 而前8个月, 四大行曾一度撑起新增贷款的“半边天”, 最低占比也保持在30%以上的水平。

　　交通银行金融研究中心分析师许文兵认为, 四大行占比的减少主要是因为贷款结构的调整。 “大行对票据的压缩力度比较大, 另外短期贷款的增长也比较多。 ”

　　而光大证券首席宏观分析师潘向东也表示, 上半年大行放贷规模较大, 票据也比较多, 因此面临的对冲压力更大。

　　中国银行董事长肖钢日前对媒体说, 中行9月新增贷款骤减是因较多票据到期所致, 事实上当月其对企业的新增贷款仍与上月持平。

　　相对于大行的“急流勇退”, 中小银行的占比明显上升。 许文斌认为, 由于上半年增长较慢, 出于市场占比的考虑, 中小银行在下半年还是增加了放款的力度。 再加上政府地方性配套项目开始推动, 具有地域特色的城商行贷款投入就会多一些。

　　四季度料会平稳增长

　　潘向东认为, 在当前经济环境下, 5167亿的新增贷款规模比较理想。 他指出, 从9月的数据来看, 票据融资减少较多, 增长的主力依然是中长期贷款, 这说明实体经济对资金的需求比较活跃。

　　许文兵则认为, 导致9月贷款增长较快的因素, 一方面是由于企业经营活力的增强, 而另一方面, 一些固定资产项目投资依然存在后续的贷款需求。

　　至于未来三个月的信贷投放规模, 不少分析人士认为, 将保持平稳增长, 既不会出现上半年的爆发式增长, 大幅回落的可能性也并不太大。

　　许文兵表示, 四季度新增贷款不会出现明显的减速, 依然维持全年10万亿左右的预计。 潘向东也认为, 接下来的三个月大约保持每月3000亿到4000亿的水平。

　　央行9月底召开的货币政策委员会第三季度例会确定了四季度货币政策基调:要继续落实适度宽松的货币政策, 保持政策的连续性和稳定性。 同时指出, 要进一步理顺货币政策传导机制, 保持银行体系流动性充裕, 引导货币信贷“合理适度”增长。

　　“从当前的宏观环境来看, 经济回升并不稳定, 因为先前的回升更多来自于项目的推动。 如果民间资本没有跟进的话, 随之而来经济就会回落, 所以保持适度宽松货币政策的基调并未发生改变。 信贷投放如果出现暴涨暴跌, 将会影响投资者和企业家的预期, 进而对实体经济产生比较大的影响。 ”潘向东表示。