本周四开始至10月28日，十届全国人大常委会第五次会议将对市场广泛关注的《证券投资基金法》（草案）进行第三次审议。

    从1999年成立起草小组，到2002年8月最高立法机关初审法律草案、2003年6月二审草案，目前草案三审在即、年内有望通过，基金立法可谓紧锣密鼓！联想到《证券法》从起草到表决通过，跨越七、八、九三届人大、历时六个春秋，将证券投资基金立法称为急迫的法律行动，并不过分。市场对立法的倒逼机制，大大推进了立法进程。

    与1997年《证券投资基金管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》）相比，即将出台的《证券投资基金法》有望在以下方面凸显其特色。

    基金“走下神坛”

    在我国证券市场上，基金诞生伊始，即在“稳定市场”和“高额回报投资者”的双重期望中负重前行。出于对基金“守法自觉性”的良好预期，《暂行办法》虽成功地对基金实施了业务管制，但对其风险控制和损害投资者利益的防范机制，却明显考虑不周。

    痛定思痛。经过“基金黑幕”的洗礼，立法者调整了对基金的运作预期：基金只是一个机构投资者，背负着投资回报的现实压力。营私利己欲望的膨胀之下，基金违规运作的倾向十分明显，投资者保护仍是立法头等要务。

    立法职能的回归，无疑为基金立法赢得了一个宝贵的制高点。

    信息披露规定明确

    1997年的《暂行办法》对基金如何进行信息披露、什么情况下构成信息披露不当没有明确规定。随着我国基金超常规的发展，特别是开放式基金的迅速扩容，基金份额持有人知情权的重要性逐渐浮出水面。

    即将出台的《证券投资基金法》将详细列明应当依法披露的基金信息，并要求披露义务人保证所披露信息的真实性、准确性和完整性。另外，在公开披露的基金信息中，基金管理人如果就证券投资业绩进行预测、或者作出收益保底承诺，都将构成不法行为而面临欺诈诉讼。这对于基金公司的消极影响不可低估。

    基金持有人话语权提升

    1997年《暂行办法》对基金份额持有人权利的规定，有欠周详。“基金黑幕”引发的一场地震使立法者认识到，必须提高基金份额持有人话语权，加大基金经理的市场压力，以形成潜在的制约机制。

    立法最根本的变化将体现为两方面：其一，基金份额持有人可自行启动基金份额持有人大会。当代表基金份额10％以上的基金份额持有人，就同一事项要求召开基金份额持有人大会，而基金管理人、基金托管人都不召集时，前者可以自行召集，只须报国务院证券监督管理机构备案即可。其二，基金份额持有人可自行议决。基金份额持有人大会就审议事项作出决定，应当至少有代表基金份额50％以上的持有人参加，并经代表50％以上参加表决的基金份额持有人同意；但更换基金管理人或者基金托管人，应当经三分之二以上参加表决的基金份额持有人同意。值得注意的是，二审稿原规定，代表基金份额30％以上的持有人参加，会议即可进行。但考虑到恶意投资者可能利用封闭式基金高折价的特点，购入10％的份额，同时与其他关联方共同持有30％的份额而启动持有人大会，把基金转为开放式，然后按照基金净值赎回，最终从中套利，所以，这次准备提交三审的稿件将这一比例改为50％。

    管理人与托管人联袂受托

    基金管理人和托管人，谁为基金受托人而负有受托之责？1997年《暂行办法》并不明确。从实际情况看，基金财产的损失可能是由于管理不善、也可能是因为保管欠妥，还可能是由于双方彼此监督不力、权责衔接失衡所致，这样难免互相推诿责任，不但投资者权利保护落空，而且还将使基金管理人与基金托管人之间滋生不必要的猜忌和争端。