上一篇博客只提了一下自己在香山会议发言的一个要点。以下是发言全文(也是摘要)。主要讲了三方面问题：1)世界经济走势与中国版马歇尔计划;2)对三架马车未来走势的判断;3)通货膨胀风险与货币政策。

　　一、世界经济走势与中国版马歇尔计划

　　对于全球形势的判断，我认为最坏的时候已经过去了，而且美国二次探底的可能性不太大。这张图便于大家用更长远的眼光看一下我们现在处于什么状况，我们可以看到战后的25年是整个全球经济的黄金增长时期(世界经济平均增长5%)。从第一次石油危机到亚洲金融危机基本结束这个阶段世界经济大概只有3%的增长率。从亚洲金融危机到次贷危机爆发之前的区间，特别是中国加入WTO后以及美国9.11之后采取宽松的政策，全球经济又恢复了强劲的增长，增长率又接近5%。而现在是什么样的水平呢?IMF最新预测，今年全球大概是-1%左右，明年大概是3%左右。也就是说全球经济明年最好的结果也就是到滞胀时期的水平，因此，我认为目前的全球复苏还是非常微弱的复苏，中国是否能一枝独秀、我们的复苏能否持续还有很大的不确定性。

　　对于中国版的马歇尔计划，我的观点跟张所长是一致的。1947年，马歇尔在哈佛大学演讲的时候提出这个计划，这一计划之所以能够成功，最重要的基础是当时美国是战胜国，而且美国和欧洲是一个体系。正是在那个时候，美国大量的产品支援了欧洲重建、日本重建，同时输出了大量美元。马歇尔计划也是美元国际化的一个重要步骤。我认为在谈到中国版马歇尔计划的时候，除了考虑把国内的产品卖出去，还有人民币的国际化问题。中国版的马歇尔计划并不是特别好的计划，我们应该有更好的办法来解决产能过剩问题。我们不能只想着通过这样方式把产品卖到亚非拉，还要想到，中国的根本问题是增长动力转换，不能指着外需有过去那么大的拉动作用。而且马歇尔计划充满了意识形态色彩。现在中国要推行马歇尔计划面临的不仅是经济风险，还有政治外交上的风险。所谓经济风险是这些国家比较穷，借钱之后是否有能力偿还是一个问题。目前，我们在非洲的开发已经遇到很多障碍，现在又推出新的马歇尔计划，这难以摆脱新殖民主义的嫌疑，这是政治外交方面的风险。

　　二、对三架马车未来走势的判断

　　首先，投资在三架马车当中贡献非常之大。前三季度增长7.7%，其中投资贡献是7.3个百分点，贡献率高达94.8%，这么高的投资是难以持续的，这是我的最基本的判断。看三大需求的历史走势，1978年投资很高，但是当年投资贡献率大概也只达到60-70%的水平，当前这么高的投资水平是历史上罕见的。进一步分析投资构成可以发现，我们还是以国有或者政府投资为主导。