本研究的结论对外资并购我国公司的实践具有一定的指导意义。外资并购并不是万灵药,它在提高我国目标企业的竞争力方面存在众多的不确定性。并购的财务效应是一系列因素综合作用的结果,企业在选择国外主并方时应考虑文化距离、行业相关性、外资股权地位以及国外企业在中国的经营经验等诸多因素可能产生的影响。在其他条件相同的情况下,企业应优先选择文化距离较近、行业相关性较强、在中国经营时间较长且表现出较强适应性的国外投资者。尽管并购后外资为第一大股东的目标公司在并购后两年内平均的综合财务绩效得到了改善,优于外资非第一大股东的目标公司相应的改善值,但外资一旦成为第一大股东,就有可能左右目标企业的经营决策,使得目标企业的战略定位服从于它们全球经营战略的安排,这可能会导致中方无法实现引进技术、改善管理的战略初衷,所以,中方股东(企业) 在股权地位的选择上应该权衡利弊,一般情况下,不宜将第一大股东的地位拱手让给外方。

　　本研究对外资并购财务效应的部分影响因素进行了实证检验,得出了一些有意义的结论。尽管如此,本研究仍存在一些不足之处,具体表现在: (1) 虽然我们比较系统地收集了外资并购我国上市公司的案例,样本量比以往的研究有了一定的增加,但由于此类并购事件比较少见,使得本研究的样本量仅为32 个,这可能会在某种程度上出现一定的抽样误差; (2) 我们考察的几个影响因素并不十分全面,外方的并购动机、并购后的整合过程等因素也可能影响外资并购的财务效应,所以,后续的研究应尝试采用第一手的调查数据,通过实地访谈、文本分析等途径,综合运用定性和定量的研究方法,以期获得其他有价值的结论。