目前对外商投资没有完全放开的服务行业,包括公用事业、商业、金融服务业、电信业、其他服务业等,是跨国公司一直虎视眈眈的行业。跨国公司对此一般采取先合资合作,然后视过渡期和股权限制,开展并购策略。总体来看,服务业是我国参加世贸组织谈判中颇费周折的重要部分。根据谈判结果,我国加入世贸组织后对外资在金融服务业、传媒、旅游业、批发零售等行业均有3年-5年的过渡期及严格的限制性措施。在过渡期内,以发达国家跨国公司投资为主体的策略一般是在不超过股权限制比例的前提下进行外资并购活动。预计在今后3年多的时间里,外资并购的热点将随着各个行业的限制逐步取消而逐级展开、蔓延。在那些目前限制并购或限制持股比例的行业中,外资将首先以合资或合作的形式出现,然后再过渡到控股。
我国电信业利润空间巨大,一向是外商虎视眈眈的“肥肉”。近年来,国际知名的通信公司纷纷与我国通信类上市公司,如大唐电信、东方通信、南京熊猫等进行各种形式的合资、合作。国内金融行业与电信行业十分类似,利润空间巨大,与国外同业企业相比,规模、实力都相差悬殊,国内企业基本不具备直接参与国际竞争的能力,因此首先通过与外资的合作、合营提高竞争力迫在眉睫,该行业的中外合作在近几年有望成为热点,如近期深圳发展银行、民生银行和华夏银行等国内商业银行都纷纷表示出与外资合作的欲望。零售商业是我国加入WTO后最快最先向外资全面开放的领域。由于该行业市场进入门槛较低,国内的商业企业布点较多,具备了一定优势,有可能发生较多的外资并购。我国零售业正进入行业重组阶段,并购将成为国际商业资本进入我国零售业的主要手段,商业板块的国有股适度减持为外资收购国内商业上市公司创造了便利条件。目前已经出现第一百货与日本八百伴、西单商场与台湾太平洋百货的并购等。
从目前外资已进入的行业来看,并购、合作主要集中于第二产业中的制造业,而银行、电信等行业更多的进入方式是合作。外资最终选择进入的行业是与其动机密切相关的,最主要的一是看中我国市场巨大的容量和发展潜力,二是看中我国的劳动力成本优势。前者如汽车、金融、电信等行业,后者主要是制造业。外商在我国建厂后,往往这些厂都成为外商全球重要的生产基地。
从外资并购与合作的时间跨度来看,外资并购与合作的热点扩散将与我国加入WTO后的开放进程息息相关。短期内一些限制较松的行业,例如商业零售等行业中并购行为较多,汽车等行业的外资介入则较多表现为合资或合作,这可以理解为并购的前奏。随着我国开放程度的加深,电信、金融、公用事业、物流等行业都会有外资深层次介入。跨国企业选择并购的合作对象通常都是所在行业内的龙头或知名企业,战略性并购和产业整合是外资并购的重点。
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