现在很难找到对虚拟经济的确切定义。我们只能从其原始的出处来推断和定义虚拟经济。马克思对资本的定义是：“有价值的资产，又可以带来剩余价值”可是证券本身并不具有价值，只有价格。但却可以带来附加的价值。因此马克思将这类资本陈述为虚拟资本。(FICTIONS ECONOMY)成思危定义虚拟经济：

　　指虚拟资本与金融系统为主要依托的循环经济活动。简单的说就是钱生钱的活动。中国社科院金融研究所副所长王国刚教授的解释：“虚拟经济”是用于描述以票券方式持有权益并交易权益所形成的经济活动的概念。在现代经济中，它主要指金融业。虚拟经济不仅包括证券业、资本市场，也包括货币市场、外汇市场等。这是一个涵盖全金融业的定义。国务院发展研究中心市场经济研究所副所长陈淮教授、清华大学宋逢明教授的解释：“虚拟经济”是资本以脱离实物经济的价值形态独立运动的经济。“虚拟”是“虚拟经济”的根本属性。其包含有产权交易、资本市场。中国社会科学院信息化研究中心秘书长姜奇平的解释：以信息技术为依托所进行的经济活动就形成了“虚拟经济”(或叫信息化经济)。如电子商务、“网络经济”等。

　　在这里我来讲解一下对虚拟经济的认识，首先明白两个关系概念。一.商品与货币的关系。货币是商品交换的中介物，货币的高度发展形态是纸币。二.经济与金融的关系，经济史全体社会生产与消费的总称，生产与消费在实物表现形式上是工厂与商店。而工厂与商店的主要连通物史商品，商品的具体表现形式有要通过货币来表现和交易。大量的商品交易要通过中介物货币来实现。大量的商品与货币结算又要通过金融机构来实现。可以这么说经济的代表性表征是金融。这是理解虚拟经济最初步的知识。

　　在接着讲解一下货币。商品交换的初始形式是物物交换，但物物交换有时并不能够完全满足人们对于自己所需商品的需求。于是人们就寻找大家都乐于接受的中介物来作为商品的交换媒介。初期的货币形式集中在美丽的贝壳、石头、羊皮、布、牛羊等等大众化需求的物品之上。最后的货币形式经过演化后集中在金银等贵金属上。因为金银大家都需要，而且是稀缺产品，又耗费了大量的人类劳动在里面。人类在大部分的历史时间里的通用货币都是金银。马克思说“金银不是天生的货币，但货币天生就是金银”。以实有的金银等贵金属为货币因为受到产量的和单位人类必要劳动时间的限制很难有货币滥发通胀的事情发生，也不是说完全没有(历史上罗马的银币含量降低，导致购买力下降;西班牙在掠夺美洲的时候，美洲的黄金大量的聚集于西班牙国内也导致一段时期内西班牙的通货膨胀;澳洲、南非和美国的金矿大发现也出现过令黄金贬值的事)，但所有的贵金属贬值的事情都是有限度的，在经历一段时间之后又恢复了金银等贵金属的功能。

       纸币最早发明和使用的是中国，但由于过分的使用(滥发)，导致纸币在民间失去信誉，到了明清纸币已基本在中国绝迹(清代后期票号的银票又是民间另类的纸币)。因为虚拟经济主要是发生在西方发达国家，因此我们主要研究西方的纸币。据说最早的纸币发行和使用时在瑞典(1690年)而有历史资料可查的纸币发行和使用的是在十八世纪初的法国。(1716年，正当法国经济混乱、债台高筑、财政濒临崩溃之际，从苏格兰来了一个“财神”和“金融奇才”--约翰.劳先生。法国皇室十分欣赏他以纸币辅助金属货币的计划，同意给他一些资本建立“劳氏公司”银行。这家银行发行的纸币用以支付国债，并根据特权可以随意购买和兑换，发行后价值也保持不变。这便使“劳氏纸币”被认为比经常因政府干预而贬值的金银更能保值。由于纸币要有硬通货，1717年劳先生又获取在北美密西西比河流域和路易斯安那州的垄断开发特权。他声称那里“遍地黄金”，以此出售密西西比公司不断增发的股票。但是，出售股票所获得的资金并没有用来开采“遍地的黄金”，而是被皇室用来还债。

       公众被密西西比公司丰厚的利润前景所诱惑，申购新股的人要昼夜排队，甚至等上几星期。公司股票的价格扶摇直上，有时几个小时就能涨20%。收购国债的钞票流入股市，股价暴涨又刺激了新股的发行。雪团越滚越大，整个法兰西沉浸在致富的狂热中，经济似乎也真的繁荣起来。 1720年初，孔蒂亲王没能以满意的价格买到新股，一怒之下把装满三辆马车的纸币拉到劳氏银行兑换硬币。更多的人开始觉得黄金可能比纸币更好，加入到兑换的行列。由于银行缺乏足够的硬币，劳氏纸币在挤兑风潮中被宣布不可兑换，密西西比公司的股票在恐慌抛售中一落千丈。无数人因此倾家荡产，一贫如洗。)这就是所谓的密西西比骗局。有另一种说法是西方的纸币最早的发明和使用者是英国的金匠，他们在给客户价格首饰时要称重量，然后在一定的时间里再将同等重量的首饰归还顾客，收取加工费。这期间有些顾客由于客观原因手头紧要用钱就将手头上的金饰加工凭证当做支付凭证。一些聪明的金匠看出了着里面的门道，利用自己的信誉，开出金饰领取凭证来当做支付手段。因此照实际的生活传说，纸币在欧洲的流通该更早。但法律上由政府发行的纸币还是以瑞典和法国的发行时间为准好。

　　说那么多的关于货币的话是因为虚拟经济的具体表现是金融，而货币是金融的内核。了解这些基本的知识对于下面理解“虚拟经济”非常的重要。我对虚拟经济定义是：“虚拟经济是财富票证化的过度膨胀和发展”。财富的票证化的首要条件是政府和法律机构的认可。因此虚拟经济必须是在法律制度较健全的社会里才可以盛行。大家以为我故弄玄虚，为社么不讲纸质货币而将财富的票证化?因为，最初的虚拟经济泡沫不是因为纸质货币所导致的。荷兰的“郁金香事件”就是虚拟经济泡沫的第一波。

　　股票交易市场的正式启动在英国。可是，为什么在第一只股票开始交易后的近两百年才出现股票交易市场?这是问题的关键!股票市场的兴盛的前提必须是纸质化的货币开始流通。在使用纸币之后，所谓的股权才能完全被人们确认。因为大量的财富如果要用金银的来表现和交易，人们就会意识到财富并不能凭空而来。只有纸质化的货币才可以让股票交易兴旺，这是必要充分条件。

　　股票交易市场有五个主要的职能：

　　1.积聚资本。 上市公司通过股票市场发行股票来为公司筹集资本。上市公司将股票委托给证券承销商，证券承销商再在股票市场上发行给投资者。而随着股票的发行，资本就从投资者手中流入上市公司。

　　2.转让资本。 股市为股票的流通转让提供了场所，使股票的发行得以延续。如果没有股市，我们很难想象股票将如何流通，这是由股票的基本性质决定的。当一个投资者选择银行储蓄或购买债券时，他不必为这笔钱的流动性担心。因为无论怎么说，只要到了约定的期限，他都可以按照约定的利率收回利息并取回本金，特别是银行存款，即使提前去支取，除本金外也能得到少量利息，总之，将投资撤回、变为现金不存在任何问题。但股票就不同了，一旦购买了股票就称为了企业的股东，此后，你既不能要求发行股票的企业退股，也不能要求发行企业赎回。如果没有股票的流通与转让场所，购买股票的投资就变成了一笔死钱，即使持股人急需现金，股票也无法兑现。这样的话，人们对购买股票就会有后顾之忧，股票的发行就会出现困难。有了股票市场，股民就可以随时将持有的股票在股市上转让，按比较公平与合理的价格将股票兑现，使死钱变为活钱。

　　3.转化资本。 股市使非资本的货币资金转化为生产资本，它在股票买卖者之间架起了一座桥梁，为非资本的货币向资本的转化提供了必要的条件。股市的这一职能对资本的追加、促进企业的经济发展有着极为重要的意义。

　　4.给股票赋予价格。 股票本身并无价值，虽然股票也像商品那样在市场上流通，但其价格的多少与其所代表的资本的价值无关。股票的价格只有在进入股票市场后才表现出来，股票在市场上流通的价格与其票面金额不同，票面金额只是股票持有人参与红利分配的依据，不等于其本身所代表的真实资本价值，也不是股票价格的基础。在股票市场上，股票价格有可能高于其票面金额，也有可能低于其票面金额。股票在股票市场上的流通价格是由股票的预期收益、市场利息率以及供求关系等多种因素决定的。但即使这样，如果没有股票市场，无论预期收益如何，市场利率有多大的变化，也不会对股票价格造成影响。所以说，股票市场具有赋予股票价格的职能。

　　5.使股票具有货币的一部分功能 这是从第二职能引申出来的，为什么单列?因为这是一个较为隐性的职能，大家难以认识，故而单列出来。股票市场使得股票有随时变现并转化为货币的通道，也因此使股票具有货币的一部分功能。如储藏手段、资本增值等。可以说股票是另类的货币。

　　这就导引出另一个结论：股票是变形的货币。由于股票具有随时变现的通道------股票交易市场，股票就成为了货币的变形。也即是另类的货币。货币的价值由政府的信用来保证，相对稳定。而股票的价值是由企业的经营情况决定的，价格一般来讲是由股票分红情况决定的。政府对企业的股票价值和价格没有什么担保或保证，政府不负什么责任。而随时兑现的能力又使民众产生错觉，认为股票具有货币储藏功能和资本增值功能。对股票就像像对货币一样信任。股票的定义是表明投资者拥有多少份额的企业所有权，而没有经营权。如果投资者取得大的份额成为大股东，就有可能对企业的经营有决策权。在微观局部看好像是合理的理论，可是从宏观来看就有欠妥当。例如我国如果将国有企业悉数拿到国外上市，国资委可获得四万多亿的资金，如果要保留现状既保留控股权国资委也可获得两亿元的资金(溢价所得还没计算)。

      之后我国的企业一样生产，一样出产品，一样交税。不管在国外发行的股票的价格是多少与我国的经济没有太大的必然联系。为什么会出现如此不合经济原理的结果?究其根本就是西方经济理论中关于股票的理论有着很大的弊病。给商品和财产制造出了对商品和财产没有控制经营权，却有所有权的所有权凭证------股票。例如一个企业有一百万的财产，在股票市场上发行一百万股的股票。假如按每股一元发行，企业的财产是原有一百万加上募集到的一百万应该是两百万。所以企业股票的发行就有个溢价的情况。溢价的计算是募集到的加原有的去处发行费用的平衡算法。这样一来二去，原有的一百万实物财产，变成了在股票市场上的两百多万的财富值。从这一例子来看，社会的总的物质财富没变，可由于股票的发行，原一百万的物质财富变为了

　　两百多万的财富。这些多出来的财富值就是经济泡沫的根源。众多股份公司的上市，就会形成泡沫经济。一个社会的股份化程度越高，经济的泡沫成分也越多。由于国家对股票的价值不用负责，失去监管。使得股票的价格随着人们的偏好一路向高发展，在一段时间后，股市的市值一路攀升，超过了社会货币的承受能力，股票与货币的转换机制失效，股票难以买出去，就造成了经济泡沫破裂，形成经济危机。

　　资本主义经济理论中关于股票的理论：空中楼阁理论、稳固基础理论、效率市场假说、证券组合理论、资本定价理论等等都不能准确的对股票价格进行预测。这从另一个方面说明股票价格的不确定性，也说明股票的实质是没有价值。实际上股票是一种伪装的商品，股票本身没有价值，而却有价格，代表着一定的价值。从这一点来看跟货币非常相似。不过国家发行的货币是由国家的信誉来保证的。而股票的价值则只能由企业负责，没有了国家强大保证作后盾。也就产生了投资者买了股票之后有可能失去或减少原有价值的可能性。由于股票交易市场的存在，股票可以和货币随意转化。股票大量发行会削弱货币的正常功能。纸币的发行初期，因为没有实行定量控制，很快就发生了通货膨胀。后来经过实践和调整，经济学家发现社会的纸币发行量必须与社会的物质财富相符合才不会引起社会的混乱。股票交易市场的成立是在纸币开始流通的几十年之后，初期由于社会的财富值因为上面所分析的溢价原理大大增加，加上实行有限制的、定量的货币供应政策，社会出现了通货紧缩现象。而通货紧缩又促使政府增加货币的供应。

       一段时间之后，随着纸币的增加而实际拥有的物质财富的增加量又赶不上货币的增加量，纸币的含金量减少，社会出现了通货膨胀。可以说股票市场的发展，引起经济泡沫现象的发生。经济泡沫现象一直折磨着资本主义社会，一会通涨，一会通缩。而经济泡沫现象由于人们认识不到它的成因，只能被动的任由他折磨。泡沫的情况也只能通过经济危机的形式来调整。周而复始，循环反复。由于股票交易市场的开通，产生了经济泡沫。经济泡沫的产生又使得各国政府的货币供应疲于奔命，不管怎么调整货币的供应总是落后于需求。对泡沫成因的无知使得只能任其发展，最后通过经过危机来调节。经过危机的萧条调整之后，西方经济理论指引下的经济体系又再一次走进引发危机的困局，周而复始。危机模式：危机-------萧条-------复苏-------繁荣-------危机。整个就跟马克思关于垄断资本主义危机的理论描述相吻合。

　　虚拟经济的最初产品就是股票，后来发展演化出很多的金融衍生产品(荷兰的郁金香在后来出现股票后没有类似事情在发生)。因此我们说“虚拟经济是财富票证化的高度发展和演化”。认识虚拟经济先要认识其票证化和票证化交易的基础是政府支持或者是法律许可确权。虚拟经济的很多凭证确权第一保证。第二保证是票证的货币化，也就是说许可票证交易为票证的货币化提供了可能性。虚拟经济的世界里，财富的认定原则已经严重脱离实有财富确定原则。通过一般的交易，不断的推高票证的价格，而高价格的票证又可以变化成为货币和商品。这样的经济行为实质是将整个的社会财富进行稀释。受害的是大量的一般民众，而获利的是那些大资本家。大家可以设想以前传统行业，利润率不会高于30%，即使是最有活力能力的医药、化工等行业的利润率也不可能超过20%。

       而虚拟经济里一年不是增长十或几十，而是增长百分之几百，或者是百分之几千。不是说以前或现在没有专家看出来这样的毛病，而是政府在股票市场交易和发行中可以大大的获利。而发生的泡沫破坏的经济危机则要大家都来承受损失。积重难返啊!现在股票市场基本已脱离了集中社会资金向优势产业转移这样的原始功能。进行资本运作获利是股票市场的主要功能。这导致虚拟经济的极力膨胀发展，也导致了社会出现分配不公。大量的富豪是通过股市操作而成为富豪的。虚拟经济也是贪污腐化的温床，大家看陈水扁女婿是怎么通过股市获利的就知道虚拟经济为政客们的腐化提供了很大的便利。

　　具体的评价虚拟经济我们要客观。微观上讲对实体经济的好处有下面几点：1、动员储蓄转向直接投资。随着实体经济的发展,储蓄额在攀升,过高的储蓄率又会限制生产投资的增长,许多生产过程因缺乏投资被困在没有经济效益的规模上。但动员分散储户的储蓄具有较高的成本,虚拟经济以其高流动性和高获利性吸引着大量暂时闲置和零散的资本投入到股票、债券和金融衍生品等虚拟资本上。全社会的沉淀资本也就由此投入了实体经济中,满足实体经济发展过程中的资金需要。

　　2、有助于分散经营风险,降低交易成本。虚拟资本可以使很多有风险的实物资产转换为可更安全保有的金融资产,而虚拟资产的多样性、可转换性和高度流动性,又使企业能以较低的风险成本实现资本存量的积累。虚拟经济通过各种金融工具,促使实体经济部门的运作风险分散,如期货期权等金融衍生工具产生的最初动机,就是为了套期保值和转移风险。这从微观经济层面上看,是有利于减弱经济波动幅度的。与此同时,虚拟经济活动还可减缓经济生活中的种种摩擦,降低交易成本,使实体经济活动的障碍减少,从而产生出更多的物质财富。

　　3、便利资本流动和产权复合。实体经济中资产的产业转移和重组存在两方面的障碍:一是不同产业部门因其产品不同,生产技术、生产工艺及相应的生产装备也不同,这使专业性实物资产难以实现产业转移;二是资产的产业或企业转移会受到进入障碍。虚拟经济使产权商品化、价值化和证券化,不仅在技术上解决了实物资产转让的各种困难,而且可以打破所有制、地区和行政隶属关系的界限,按照社会发展的需要和资本增值最大化的本性,通过产权的分割、裂变、转让、组合和控制等复合手段来实现资产价值资本的流动,开辟新的经营领域,提高运营的效率。

　　4、加速了国际经济和金融一体化的进程。巨额的国际游资是现今虚拟经济的一个重要组成部分,它的存在便利了国际贸易融资,尤其是短期贸易融资,而国际贸易的发展则有力地推动了世界经济和金融一体化的进程。另外,国际游资在各国基本市场之间的迅速移动,缩小了各国资本市场在利率、交易方式、交易条件等方面的差距,使其趋于一致,从而加快世界经济和金融一体化的步伐。 使国内的很多交易制度和金融制度与国际接轨。

　　5、传递投资信息。评价实体经济的效果依赖于可靠的信息,而搜集和整理企业、经营者及经济运行的信息需付出高信息成本,这可能妨碍资本流向最有效率的项目。而虚拟经济活动可以迅速传递经济信息,改进资源配置的效率。如利率变动反映社会资金的供求状况,股票、债券价格的变化与企业经营密切相关,产权交易提供了资产重组的信息等。可以说,虚拟经济在一定程度上成为实体经济状况的“晴雨表”。

　　6、调节国民经济。虚拟经济通过资本、产权的证券化运动调节实际资本的流动,使资金和社会资源得到优化组合,造就合理的产业结构、产品结构和技术结构,从而促进国民经济健康、协调的发展。如中央政府运用金融政策调节实体经济的总量、结构以便达到预期的目标,通过产权交易促进资产存量的重组或改变原有资产的委托代理关系,进行新的产权结构安排,形成新的产业控制力和新的社会生产力。

　　7、虚拟经济对一国培育和繁荣金融市场至关重要。虚拟经济基本等同于包括货币、原生金融和衍生金融三大块在内的金融经济,从这个意义可以说,虚拟经济的发展,实际上也就是一个国家金融市场的发展,因此,一个国家要发展市场经济,就必然要发展金融市场,而要发展金融市场,就必然要发展虚拟经济。对健全金融和各类的交易制度有利。

　　8、虚拟经济规模的扩张,在加强GDP规模的同时,也提供了大量的就业机会。在虚拟经济日益发挥出对实物经济巨大的促进作用的同时,虚拟经济自身亦取得了突飞猛进的发展。与1980年相比,1996年西方主要工业国家和新兴工业化国家金融资产总额均成倍增长。特别是亚洲新兴工业化国家金融资产的增长迅猛,并带动了相关服务业的发展,成为各国经济发展的重要推动力之一。改变了中国忽视第三产业的毛病。

　　在宏观经济层面上讲，虚拟经济又改变定价机制的功能。以前中国的劳动力价格低下，月工资几十，现在的月工资是一千多或几千。扣除通胀因素还是有增长的，但是增长的幅度不大。以前中国的一碗面是五毛钱，现在则是十块钱;在中国以前剪个头是五块人民币，而现在则是几十块钱剪个头。这里面的原理就是定价机制的提高，主要是通过虚拟经济来实现。定价太高有助于我们避免遭受西方先进国家的剥削。

　　另一方面，虚拟经济也有具体的害处：

　　1、虚拟经济使国民经济发生动荡和危机的可能性增大。虚拟经济独立于实物资本之外,流动性很大,是投机家的乐园。衍生金融工具的发展,使虚拟资本同实物资本脱离得更远,流动性更强,更可以供持有者突然大数额、远距离运作,从而对一国、一个地区甚至全球经济造成冲击。从“疯狂的郁金香”、“密西西比骗局”到“南海上的泡沫”;从“黑色星期一”、“十月大屠杀”到“这次真的不一样”,每一次金融危机都造成了一些国家倒金字塔结构严重错位,并中断了重要区域经济有效增长,致使世界经济严重衰退。

　　2、虚拟货币的过量发行和银行信贷呆坏帐的大幅增多,会动摇实体经济正常运行的秩序和信用基础。自从纸币特别是后来的帐面货币、电子货币产生后,人类便进入了虚拟货币时代。虚拟货币的出现虽然使货币的供应具有足够的适应实体经济发展的弹性,但也使货币的过量发行和货币膨胀成为可能。尤其是当具有信用创造功能的现代商业银行,脱离实体经济的实际需要,大量通过创造存款提供信用时,整个实体经济将不可避免地遭受通货膨胀之害。银行发放的大量贷款,如果难以收回并形成大幅度增多的呆坏帐,则不仅会使银行的金融资产因实际价值大大低于帐面价值而产生金融泡沫,而且会使正常信用关系遭受破坏,动摇实体经济稳定运行的信用基础。

　　3、虚拟经济扭曲资源配置方式,降低资源配置效率,阻碍农业、工业等实物经济的发展。在泡沫经济兴起阶段,投资于股市、汇市和房地产等可以得到远非实体经济能够企及的很高的回报率。高回报率使大量资本从实体经济部门流入股市、汇市或房地产,资金失衡又会引致利率大幅上升,使实体经济部门的发展因融资成本过高而萎缩甚至停滞;同时,股市、汇市和房地产业的高收益使大批人才流入泡沫经济领域,使劳动成本因人力资本短缺而迅速提高;生产成本的过度膨胀会降低实物经济部门的国际竞争能力。

　　4、虚拟经济破坏金融系统运作,降低银行抗风险能力,引发金融危机。泡沫经济基础中投机活动盛行,资金需求剧增,诱使银行不断提高利率以获得更高的收益。高利率促使银行扩大信贷,放松对信贷质量的审查和可行性研究,使银行等金融机构的大量资金涌入股市、汇市和房地产等过度投机市场,实物经济由于无法承受过高的银行利率而使其正常的资金受到极大的抑制,银行等金融机构作为既得利益集团,对股市、汇市和房地产投机起到了推波助澜的不良作用。

　　5、虚拟经济扭曲消费行为,恶化国际收支状况。泡沫经济引致的虚拟繁荣景象扭曲了消费者的消费行为,是产生过度消费现象的重要根源,而过度消费又容易引致进口大量增加,同时,企业由于借贷成本过高,劳动力成本加大,会降低出口竞争力。进口的大量增加与出口的急剧下降,破坏经常项目的贸易平衡,经常项目出现巨额逆差,外汇储蓄剧减,使国际收支状况恶化,此外,泡沫经济可重新分配国民收入,加剧社会贫富两极分化,严重的引致一系列的社会问题,对社会安定构成威胁。

　　6、虚拟经济过度增长导致财政风险。IMF规定,一国财政赤字超过GDP 的3%,国内外债总和超过GDP的60%,就会发生财政风险。理论和实践表明,财政风险滥觞于虚拟经济的过度增长,直接产生于产业空洞化。这是因为,旧产业的衰退和新产业的不能及时形成会造成两种后果:一是经济增长放慢或中断,会使财政收入锐减;二是不能实现充分就业,徒然增加财政支出,扩大赤字,过快提高债务依存度,强化财政风险向金融风险的转化,迫使经济发展陷入困境。

　　7、虚拟经济过度增长客观上要求重新分配国民收入,而众多投机商的加盟,势必会加剧贫富两极分化,由此引发一系列社会问题,并酿成政治动荡。“智力奇迹”和“日本神话”的破灭,菲律宾总统弹劾案的发生、韩国大宇破产和印尼政局持续不稳等等都无不与此有关。

　　从宏观层面上观察，虚拟经济的最大坏处就是周期性的经济危机。因为泡沫吹起来，要不断的破灭才可延续，没有可一直吹大的泡沫。在这样的情况下，民众就要遭受财产损失(通胀)。社会主义国家不怕经济危机就是因为没有什么股票交易，古巴朝鲜和原来的中国都没有什么经济危机。在97亚洲经济危机、现在的经济危机都对中国的经济危害不大，那是因为中国的虚拟经济成分还不高。但这次危机对中国的影响就明显的要比97年的亚洲金融危机大。这就是虚拟经济发展的不良结果。