编者按：大小非解禁、创业板冲击波来袭、三季度报表开始集中披露……今年10月，股市注定要上演一场非凡的博弈。

　　作为近期较为活跃的电气板块，几家企业的先后融资更是引起了人们的关注。9月24日，东方电气发布公告称，其非公开发行A股股票申请已获得证监会批准，这就意味着该企业通过非公开发行的方式可募得50亿元的巨资;4天之后，平高电气发行了共计5亿元的短期融资券，期限为365天。

　　人们对于这两家企业此轮融资的困惑在于：东方电气于去年11月刚刚募得了13亿元的资金，距今还未满一年却再次融资，让人不解;而平高电气与国网“联姻”已成既定事实，既然背靠大树好乘凉，它又为何选择融资呢?

　　两家企业此轮融资，其背后原因究竟是什么?资金将用于何处?本期《股市扫描》我们不妨一探究竟。

　　融资5亿元

　　平高电气剑指特高压

　　文/本刊记者 毛玮阳

　　9月28日，河南平高电气股份有限公司(以下简称平高电气)发行了共计5亿元人民币的短期融资券，期限为365天。5亿元的发行规模对于平高电气将有何寓意?这些资金将用于何处?对该公司以及行业又将产生哪些影响?

　　融资5亿 倾力打造“新平高”

　　渤海证券电力设备行业分析师李新渠近几年一直关注平高电气的发展，在他看来平高电气此次的融资将主要用于“新平高”基地的建设。2008年时，该公司耗资10亿元、占地面积400余亩的“新平高”基地破土动工，“隔离开关一直是该公司的传统优势项目，在封闭组合电器(GIS)开关业务上的竞争突出优势主要体现在特高压领域。而‘新平高’基地建成后将大大增强其在该领域的竞争优势。”李新渠表示。

　　随着去年晋东南—南阳—荆门特高压交流试验示范工程输电线路工程的开工建设，特高压因此成为我国电力事业的一大关键词。按照国网规划，2009～2010年特高压交流投资为570亿元，预计高压开关市场将可达91亿元。

　　李新渠肯定了未来特高压对市场的影响，他说：“国家、行业与企业均对特高压投入了大量的人力、科研、物力等，由此可见各方对特高压的建设，未来特高压市场将大有可为。”

　　建立在对各方对特高压市场普遍看好的情况下，这就不难理解平高电气对特高压产品的大手笔投入了。根据世纪证券公布的数据来看，近几年特高压交流项目开始加速，预计2009～2011年平高电气该领域收入将保持11.45%、36.64%和28.94%的增速。

　　中金公司的分析师认为，“2010年新基地建成后，预计GIS和断路器产能分别比2008年扩张80%和100%。不过不能因为仅仅看好特高压开关厂房便实施大额的投资，而要衡量整体高压开关市场的需求增长前景来做出决策，而且按整体测算，2009～2011年年均投资增幅在20%左右，2012年电网投资能否保持稳定有极大的不确定性。”

　　据悉，目前在高压开关行业，国内较具竞争优势的企业共三家，它们分别是：平高电气、西电集团以及新东北电气。在“现金为王”的今天，作为上市公司背景的平高电气可以说在融资渠道中抢得先机，在前景大被看好的形势下大旗进军特高压，力争成为行业前锋。

　　另外，值得关注的是，早在几年之前平高电气曾宣言：至2010年公司将实现50亿元的销售收入。可是在此规划的实施过程中却遭遇到席卷全球的金融风暴，不但市场需求急剧萎缩，且产品价格也一路下滑，所以为平高电气若想实现这一目标难度着实不小。根据公司发布的年报来看，2008年平高电气实现营业收入26.2亿元，今年上半年实现销售收入10.3亿元，离目标相差甚远，如今平高电气重金泼墨特高压领域，所以特高压相关产品被外界视为该公司未来业务的主要增长点。

　　国网注资 望梅不解渴

　　国网牵手平高电气的消息着实已不再是一件新鲜事，不过毫无置疑的是这将为平高电气带来雄厚的资金支持。根据今年国网与河南省政府合作的协议：“国网未来将向平高集团注资100亿元，其中3年内注资50亿元，在2009年内注资10亿元，力争用3年时间把平高集团建设成为国网公司的高压开关研发和制造基地。”

　　以此协议来看，单单今年平高电气将会接受来自国网注入的10亿元巨资，应该说资金压力将得到缓解，可是平高电气为何进行此番融资也成为此次融资的另一的疑点。

　　李新渠解释说：“虽然国网已经与河南省政府达成一致，但收购手续仍在办理中，截至目前国网仍未向平高电气注资，正所谓‘远水解不了近渴’。为了缓解自身的资金压力，通过股市融资已成为平高电气一个不错的选择。”

　　虽然国网与河南省政府的协议早于7月17日签订，可是国网的此举却引发了行业对其垄断性的担忧，中国机械工业联合会等相关行业协会也已“上书”相关部委，表示对此次收购的不满。因此目前来看，虽然此事虽已成定局，但办理相关手续则尚需时日，鉴于此种情况国网目前也不会注资平高电气。

　　另外李新渠同时表示，虽然根据协议国网将向平高电气注资，但是此次融资方案产生于国网收购平高电气之前，主要用于新平高基地的建设，与国网此次收购关联度不是很大。

　　现金流紧张 融资救火

　　业内人士表示，此次融资与国网公司收购的关联度并不大，但平高电气目前的心头之痛是自身流动性资金的紧张。

　　从平高电气今年7月28日公布的中期报告来看：公司的经营现金流量净额是-26354.61万元，每股经营活动产生的净现金流为-0.4296元，入不敷出的经营性现金流可见一斑。对比来看，2007年这一数据为-0.78元，2008年有所好转为0.58元，可今年年第一季度又成为-0.55元，中期也未见好转，由此不难看出捉襟见肘的资金紧张问题成为困扰该企业生产经营的头等大患。

　　根据公开资料显示，发达企业中的80%破产时账面仍是盈利的，导致它们倒闭的是因为现金流不足。企业缺乏现金，就难免会出现偿债危机，最终走向倒闭，特别是规模浩荡的金融危机，更让许多企业看到了这一点。作为国网旗下的公司，现金流的持续紧张同样会给企业经营带来困扰，影响公司的盈利。