中国企业并购活动逐步增多，尤其是一些上市公司，在境内外频繁实施并购活动。大中华区著名创业投资与私募股权研究机构清科研究中心最新推出的《中国上市公司并购绩效专题研究报告》数据显示：在清科研究中心研究范围内，2005—2009年间，共发生565起上市公司并购事件，涉及并购金额达1171.80亿元，平均每起并购案的并购金额为2.22亿元人民币。

　　5年565起房地产并购居首

　　数据显示，2008—2009年间，尽管受到海外金融风暴的影响，但是在国家及政府相关政策及并购贷款的扶持下，2009年并购事件创下新高，达到了2005年的5倍;而并购金额则在2008年创下峰值，达648.98亿元。

　　从行业分布来看，565起并购事件主要分布在房地产、能源及矿产、化工原料及加工、机械制造、连锁及零售、建筑/工程等20多个领域，其中房地产和能源及矿产行业的并购活动最为活跃。具体来看，2005—2009年间，共发生了132起房地产行业并购案，并购金额为260.32亿元，分别占并购案例和并购总额的23.4%和22.2%;能源及矿产领域共发生85起并购案例，涉及金额为162.29亿元。除这两个领域外，化工原料及加工、机械制造、连锁及零售、建筑/工程等领域的并购案例也较多。总体而言，2005—2009年间我国上市公司的并购案例主要集中于传统行业领域。

　　从并购区域来看，2005—2009年间，中国上市公司并购活动主要集中于国内，在565起并购事件中，550起为上市公司并购境内企业的事件，涉及金额达817.07亿元。这些事件中，被并购企业主要分布于江苏、北京、广东(除深圳)、浙江、湖南、上海、山东等33个省市，其中江苏省和北京市发生的并购件数较多，分别为46起和45起，占国内并购事件总数的8.4%和8.2%;并购金额方面，北京市和江苏省也占据前两位，二者的并购总额195.79亿元，占国内并购总额的24.0%。除上述两地区之外，广东、浙江、上海、山东等经济发达地区的并购活动也较为活跃。

　　与国内并购事件相比，上市公司海外并购的案例相对较少，共有15起并购案例发生，并购金额为354.74亿元。被并购企业主要来自于美国、澳大利亚、以色列、日本、南非等国，行业主要集中于能源及矿产、建筑/工程、机械制造、清洁技术、纺织及服装等领域。从各年的情况来看，中国上市公司海外并购的数量逐渐增多，而在政府一系列的政策鼓励下，随着中国经济和上市公司实力的增强，中国上市公司海外并购的步伐将进一步加快。

　　短期绩效不明显长期绩效显著

　　数据显示，上市公司平均净利润在并购后第一年出现回调，之后呈现明显上涨，其中上市公司并购后一年平均净利润较并购前一年增长48.4%，两年内年均增长率为21.8%;并购后第二年平均净利润以60.9%的环比增长率继续增长，与并购前一年相比，平均净利润增长138.7%，3年间年均增长率为33.7%。平均净资产收益率也表现出同样的特征，并购后第一年平均净资产收益率环比略有降低，而并购后第二年呈现反弹，两年的平均净资产收益率均超越并购前一年水平。

　　清科研究中心分析认为，并购第一年各盈利指标出现小幅回落可能是因为并购完成后，并购方常常需要花费一定人力、物力对被并购方进行整合，从而导致成本增加、利润减少。但与并购前一年相比，并购第一年和第二年各项盈利指标均较并购前一年明显提升，中国上市公司在并购后更长的时间内盈利能力较并购前明显提高。

　　上市公司并购不同行业企业后，其成长性表现有较大差异。在21个行业中，多数行业发生的并购案例推进了并购公司主营业务的快速成长，尤其是纺织与服装、汽车、互联网、清洁技术、电信及增值业务、食品和饮料、房地产、建筑/工程、交通运输和IT等行业。

　　数据显示，中国上市公司通过在这些领域的并购，并购后平均净利润年均增长率达到了20%以上。其中纺织及服装、汽车及互联网行业并购事件带给并购方的年均净利润增长超过60%，营业收入年均增长也均超过20%。而比较而言，能源及矿产、机械制造、物流、农/林/牧/渔等领域的并购并没有提升并购方的成长性，并购方实施并购后营业收入增长缓慢，平均净利润也呈现下滑状况。

　　分析其原因，清科研究中心认为纺织及服装、互联网、汽车、交通运输、房地产、电信及增值业务领域多为与人们生活关联性较大的行业，近年来随着我国居民消费潜力的释放，这些行业的并购在进行初步整合后，并购企业往往能快速适应市场的需求，获得较好的购买效应和销售收入。不仅如此，因为与最终消费相关，这些行业往往具有较强的逆周期性，受经济环境变化影响较小。而能源及矿产、机械制造、农/林/牧/渔等企业规模较大，实施并购的成本和并购后整合难度都较高。同时这些领域生产周期相对较长，受国内外经济环境影响较大。因此，并购事件对并购方的积极作用在短时间内不易显现，而因为大量的并购成本支出，反而在短时期内对并购方的营收状况造成了不良影响。