一 引言

（Principal-Agent）概念的最早提出是为了研究股份制公司的治理体制问题。在股份制条件下，所有权与经营权相分离，公司的经理阶层代表股东行使管理职能。由于股东和经理层在利益上有时会不一致，而且经理比股东更了解公司的信息，因此可能做出损害股东利益的行为。代理问题就是研究如何进行制度设计，使经理层在按自身利益最大化行动时，最大程度地实现股东的利益。委托代理问题是由当事人各方的信息不对称引起的。所谓信息不对称，是指一方拥有另一方所没有的信息，拥有信息的一方称为代理方（Agent），缺乏信息的一方称为委托方（Principal）。信息不对称可以从时间和内容上划分。从非对称发生的时间看，非对称可能发生在当事人签约之前（ex ante），也可能发生在签约之后（ex post）；从非对称的内容上看，非对称可以是某些参与人的行动（actions），也可能指某些参与人的信息（information）或知识（knowledge）。因此，委托代理的模型可以分类如表1所示。委托代理问题在经济生活中普遍存在，只要当事人各方在拥有的信息上具有不对等性即存在着委托代理问题，政府和纳税人、公司和雇员、买方和卖方等都存在代理问题。

表1 委托代理问题的模型分类
时间 内容  隐藏行动（hidden actions）  隐藏信息（hidden information）
事前（ex ante）     逆向选择模型

信号传递模型

信息甄别模型
事后（ex post）  隐藏行动的道德风险模型  隐藏信息的道德风险模型

在市场交换中供应商和顾客的信息存在不对称引起委托代理问题。Nelson（1970）研究认为，许多产品和服务具有经验属性（Experience Attributes），其质量只有在购买之后才能发现。由于顾客通常不能够正确地辨别产品的质量，可能会产生两个问题：第一，供应商不具备提供某种质量水平产品或服务的能力，而可能做出错误的质量承诺，顾客不能正确辨认供应商的能力由此产生了逆向选择（Adverse Selection）问题(Akerlof，1970)。第二，供应商可能在签约后采取欺骗行为，称为道德风险（Moral Hazard）问题（Holmstrom，1979）。Debi Prasad Mishra（1998）指出，逆向选择问题通常可以采用信号理论的方法解决，利用某种信号来揭示参与者的私有信息。例如在汽车修理市场上，供应商通过进行某些不可回收（Non-salvageable）的投资如标志等，来显示其拥有较高的质量。因为低质量的供应商不会愿意进行这方面的投资（Kelein & Leffer，1981），通过这种方式就可以把高质量的供应商和低质量的供应商区分开来。道德风险问题则通过采用激励机制（如价格补偿），来约束供应商的欺骗行为。