非股东的股权转让。现在，除了31.9%国有法人股外，其余全部流通，因此只有通过增持A股和H股二种路径。

　　以5%和19%的增持比例分别计算，英博需要买入6541万股和24856万股，A股和H股分别按24元人民币和17港元计划。如果增持5%，需要投入资金15.7亿人民币或11.12亿港币;如果增持19%，则需资金59.65亿人民币或42.26亿港币。

　　“不管是5%或是19%，英博的增持都将触发要约收购。”东方高圣投资顾问有限公司执行董事陶旭城告诉《投资者报》。这样的话将引发“恶意收购”，而迄今为止在本土市场上还尚未出现任何一家公司“恶意收购”国有企业的行为。

　　陶旭城认为，从技术上实现控股青啤需要找一个第三方，基金、QFII或其他第三方公司。只要可以实现“一致行动人”要求，就可以曲线获得控股权。

　　但他同时表示，虽然未来青岛啤酒存在被要约的可能性，但相信英博会采取一种更为友善的方式取得控股权。“强干的代价只会更大。”

　　而更为现实的条件是，扣除青啤集团和英博持有的股份，二级市场中流通的股份比例仅为41.1%，其中，A股全部流通股23575.55万股，比例为18.03%;H股剩余流通股(英博持有H股)为30185.01万股，比例为23.07%。

　　可以看出，5%的增持比例相对较易，而要增持19%，单从A股无法实现，H股的可能性也很渺茫。

　　李镜池认为，“青啤可以是英博在中国的一个平台或棋子，这个棋子可以进攻也可以防守。”

　　难解的股权“死结”

　　不过，青啤是否会采取双汇股份的作法，认可外资成其控股股东?对此，施健刚明确否定，“双汇所处行业的集中度相对较低，而啤酒行业的集中度要高，外资将因此具备行业定价权的资格。”

　　如此说来，27%与31.9%的差距还是青啤集团的一道“死结”，该如何化解?

　　市场人士建言，“青啤可以与英博接洽，双方签订类似于AB公司同等条款的协议。这样可以保证英博不会持增公司股权。”当然，前提是英博完全放弃对青啤控股权的“渴望”。

　　另外，如果集团存有优质资产，青啤也可以通过定向增发的方式装入上市公司，从而达到增大股本和持股比例的目的。这