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汇源收购案背后的教训 负重反垄断(13)
www.110.com 2010-07-26 10:43

  几乎所有的国际舆论都认为,中国的这项裁决对于中国正在澳大利亚接受审查的几桩外资并购案不利,这其中,包括了最引人注目的中国铝业公司以195亿美元注资力拓的交易。尽管这项交易刚刚通过了澳大利亚的反垄断审查,但还处于延期审查阶段的国家安全审查将是更为严峻的挑战。

  在接受当地媒体采访时,澳大利亚国家党领袖巴纳比乔伊斯(Barnaby Joyce)就表示,中国政府对汇源交易的否决,“让澳大利亚方面更应该担忧中铝和五矿的交易”。此前,乔伊斯曾在一则广告中表示,“澳大利亚政府不会被允许在中国买矿山,为什么我们要允许中国政府购买我们的战略资产呢?”

  在观察家们看来,中国此次反垄断裁决是否在一个合适的时机选择了合适的尺度,向外界准确传递了信息,这是一个值得中国相关政府机构反思的问题。

  “如果中国确实无意于搞保护主义,那做出这个裁决可能还是因为缺乏经验。”一位国际反垄断法专家表示。

  “阴谋论”的背后

  可口可乐主动游说商务部否决的“阴谋论”虽然快意,却未必符合商业逻辑

  即使从商业角度看,此次交易被否决究竟对谁有利,市场上看法也并不一致。商务部的决定宣布后,可口可乐在美国的股价略有上升,而汇源股价连续下跌,收购溢价数日尽失,价格回到收购以前。

  在此过程中,市场上出现一种猜测,认为可口可乐或许早就不想再买汇源了。收购汇源报价是在200天之前,事到如今,这个价格显然过高,很可能可口可乐态度已生悔意,与中国商务部达成默契,导致了最终的禁购裁决。

  在裁决宣布前夕的3月6日,可口可乐大中华区总部园区和全球创新与技术研发中心开幕,其主要研发对象,就是所有非碳酸饮料,包括茶饮料、果汁饮料、咖啡饮品等。可口可乐同时宣布,在汇源并购之外,还将向中国投资20亿美元。这一举动当时被解读为可口可乐向中国政府示好,以求并购汇源获批;事后又被认为是向中国政府表明态度,以直接投资来代替汇源并购。

  《财经》记者的调查显示,这种“默契论”并不符合事实。

  从去年9月初至今年3月18日,近200天的反垄断审查过程中,全球经济的确是天翻地覆,许多知名跨国企业的财务状况也严重恶化,有些甚至濒临破产边缘。相形之下,可口可乐虽属差强人意,2008年四季度的收入也同比下滑了4%。再回头看2008年8月金融危机爆发前签下的这桩交易,24亿美元的出价确实相当高。

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