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汇源收购案背后的教训 负重反垄断(2)
www.110.com 2010-07-26 10:43

  当朱新礼努力重新聚焦涣散的人气、稳定上下游渠道以重整汇源之时,中国商务部官员们也正试图化解此次裁决引发的不利影响。在中国发展高层论坛上,商务部长陈德铭公开回应,称中国积极引用外资的政策不变,认为中国将因此限制外资进入,是“非常大的误会”。

  商务部新闻发言人也连续在网站上,以“答记者问”的形式对裁决理由作出解释。该发言人反复向外界强调,这是中国就《反垄断法》作出的一个纯粹的法律决定,不代表保护主义,亦与保护民族品牌无关。

  一起原本基于商业目的的并购交易,被如此之深地卷入舆论和国际政治经济的漩涡,这恐怕是包括朱新礼、可口可乐和中国商务部在内的当事各方都不愿见到的情形。

  那么,从2008年9月3日交易宣布到可口可乐正式递交反垄断审查材料,再到最终的裁决,在近200天的漫长过程中,是什么力量交叉作用,导致了最后引发巨大争议的决定?

  24亿美元收购震撼

  日益发酵的舆论态势表明,汇源已经不是一头只属于朱新礼自己的“猪”

  如果可以选择,可口可乐首席执行官穆泰康(Muhtar Kent)一定不希望这桩交易如此兴师动众。但从一开始,交易的金额和交易对象已经决定了,它不可能逃离公众的眼球。

  2008年9月1日上午,挂牌刚一年半的汇源突然在开市前停牌,透露公司正在进行一项并购交易。两天后,汇源宣布,可口可乐公司已向持有汇源66%股权的三大股东中国汇源果汁控股有限公司、达能及华平基金旗下Gourmet Grace提出每股12.20港元收购要约。由于引发全面收购要约,此宗收购金额合计179亿港元(约合24亿美元)。

  这一报价,较汇源前一交易日收盘价4.14港元,溢价近2倍,对应市盈率高达25.99倍。如获批通过,将是可口可乐历史上的第二大收购案,也是中国迄今最大一笔外资并购案。交易的一方,是全球最大的碳酸饮料巨头,另一方,则是中国果汁饮料的知名品牌。

  根据AC尼尔森调查数据,汇源2007年在百分百果汁和中浓度果蔬汁市场分别占有42.6%和39.6%的份额,居于领先地位。虽然汇源近两年业绩增长放缓,但中国果汁消费市场增速惊人。Euromonitor预测数据认为,未来五年中国果汁市场将保持14.5%的年复合增长率,到2012年,消费总量将达191亿公升。

  交易宣布当日,汇源复牌以10.94港元高开,股价一度冲至11.28港元;最终收于10.94港元,较前日上涨164.25%,显示市场对交易获批前景持乐观态度。

  高达24亿美元的出价,帮助可口可乐“消灭”了包括百事可乐在内的其他竞购对手,也显示了其志在必得的雄心。“中国市场潜力这么大,就算现在不挣钱,也要先占着。”一位与可口可乐商业往来甚密的国企高管,向《财经》记者透露可口可乐的收购动机。

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