（一）将削弱资本市场的作用

　　由于缺乏对投资市场（证券市场）、公司尤其是上市公司及其经营管理的有效规范，而股东尤其是中小股东作为经济主体的主动性、积极性又未能被有效地发挥出来，从而导致在证券市场和上市公司运转中出现大量违法违规行为，使资本市场公信度受损，使广大投资者和股东的信心大大受挫，这最终也必然使资本市场应有的正常融资功能受到损害。现在，由于这种消极因素的存在，我国的投资市场已出现“三难”怪现象：

　　其一，居民投资难。由于成熟、可信、可靠的投资渠道的缺乏，居民手中大量的闲置资金处于隐性浪费状况。据资料显示，到1999年底，银行里的居民储蓄存款和居民手中的现金近7万亿元，虽然经过国家7次降息和1999年11月开始征收利息税以期产生“挤出效应”，但是效果并不明显。其中的一个重要原因就是投资者对股市、上市公司的信心的缺乏。

　　如何才能刺激消费和投资热情，降息、征税只是使投资者产生了“需求”，但是使需求的欲望从可能性转化为现实性，显然降息是解决不了的。

　　其二是银行难。由于大量的居民储蓄存款的积累，银行面临可能的巨大的还本付息压力。一旦出现如1988年、1993年的“井喷式”、“排浪式”消费热潮，极易引发通货膨胀，甚至是金融危机。大几万亿的居民储蓄存款实际上是“笼中的老虎”。

　　其三难，是指有条件有潜力的成长型公司融资乏门。对于那些运作规范，发展潜力很大又急需融通资金的企业而言，由于难以上市或者即使上市也筹集不到必要的资本，使企业难以抓住机遇获得快速发展。

　　另外，资本市场的不规范，也给操纵市场、内幕交易及发布虚假信息等损害广大中小投资者利益的违法违规行为提供了可乘之机。而且这些行为也破坏了正常的金融秩序，妨碍资本市场作用的发挥。

　　再者，过度的、非法的投机容易加剧经济泡沫的形成。泡沫经济往往是在利率较低，大量资金流向股市，引起股票等资产价格的过度投机性暴涨，形成虚拟资本脱离实际经济而过度膨胀的现象。我国在1996年就曾一度出现这种迹象。后来，由于《人民日报》在当年底发表了评论员文章《正确认识当前股票市场》，才使股市理性降温。而日本由于泡沫经济在90年代初的崩溃，导致日本经济近十年的萧条，其危害性是巨大的。

　　（二）不利于公司良性机制的形成

　　由于很多公司机构尤其是保障股东、投资者利益的机构，不能在公司运作中发挥应有作用，公司往往难以在股份制改革后形成股份制企业应有的一个良性的发展机制和内部环境，经营者由于缺乏应有的约束制衡机制的规范，其决策、经营活动不能真正地受到硬性的预算约束。因此，企业通过股份制改革或上市实现“圈钱”的目标后，由于难以形成真正的发展动力，最终由于投资决策的失误、经营失误、管理不善，包括经营者损公肥私等等原因，公司重陷困境，“郑百文”就是一个例子，“圈钱”才几年，如今已亏损25亿多元，资产负债率为百分之两百几。